本期投研君帶大家關(guān)注一個屬于紡織服飾行業(yè)的上市公司。臺華新材（603055）全名浙江臺華新材料股份有限公司，主營業(yè)務(wù)是高檔功能性面料的研發(fā)與生產(chǎn)，產(chǎn)品包括了滌綸長絲、滌綸成品面料、滌綸坯布等。據(jù)了解，公司目前已經(jīng)形成錦綸紡絲、織造、染色及后整理一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，能夠?yàn)槿蚩蛻舳ㄖ?、開發(fā)環(huán)保健康、戶外運(yùn)動、特種防護(hù)等多系列高檔功能性面料，在生產(chǎn)能力、生產(chǎn)工藝、設(shè)備先進(jìn)性、研發(fā)創(chuàng)新能力等方面均處于錦綸紡織行業(yè)前列。

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三季報研發(fā)費(fèi)用率達(dá)5.8%

通過查看公司的財(cái)務(wù)報表，投研君發(fā)現(xiàn)了公司最好的一份業(yè)績是在2021年交出，歸母凈利潤錄得4.64億元，營收總收入則錄得42.6億元，增速分別為287.3%、70.19%。今年來，公司業(yè)績有所下滑，三季報數(shù)據(jù)顯示歸母凈利潤約為3億元，同比下滑21%，營業(yè)總收入約為30億元，同比下滑近2%。公司在三季報提到了業(yè)績下滑的原因，是因?yàn)槊氏陆导捌陂g費(fèi)用上升所致。在研發(fā)創(chuàng)新方面，公司2021年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到2.16億元，因此研發(fā)費(fèi)用率為5.07%，今年來公司研發(fā)費(fèi)用繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長，三季報研發(fā)費(fèi)用同比增長21.5%至1.75億元，研發(fā)費(fèi)用率增至5.82%，可以說公司用實(shí)際行動踐行著創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，朝著高端、綠色的方向“邁步前行”。

爆發(fā)式增長的評級熱度

接下來我們關(guān)注一下公司近年的分析師評級熱度。公司在2017年9月上市，當(dāng)年并無分析師為公司發(fā)布點(diǎn)評。隨著公司在2018年4月交出一份靚麗的2017年業(yè)績答卷，開始吸引到分析師為公司作出點(diǎn)評，當(dāng)年公司共收獲14次分析師評級。在2018年至2020年的年報中，由于公司業(yè)績逐漸出現(xiàn)萎縮，因此分析師評級次數(shù)在2019年至2020年的也驟然下滑，分別為9次、1次。由于公司把握行業(yè)機(jī)遇，堅(jiān)定地大舉擴(kuò)建產(chǎn)能，因此公司2021年歸母凈利潤和營業(yè)總收入均創(chuàng)下了歷史新高，評級熱度回升至7次，雖然2021年一季報至三季報業(yè)績均大幅上漲，但當(dāng)時還未吸引到分析師的“扎堆”關(guān)注。直至今年4月份公司公布業(yè)績后，從年初至今公司的評級熱度迅速增長至65次，可謂“氣勢如虹”，其中不乏一些非常優(yōu)秀的分析師的身影，下面投研君為大家列舉一些“大咖”的分析吧。

當(dāng)前位居分析師評價綜合類排行榜第56名的中泰證券（600918）王雨絲分析師今年共關(guān)注公司5次，最新一次是在8月20日公司發(fā)布中報后點(diǎn)評道：公司為國內(nèi)錦綸產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，通過技術(shù)革新實(shí)現(xiàn)高端錦綸66絲的國產(chǎn)化，后續(xù)有望隨原材料己二腈國產(chǎn)化實(shí)現(xiàn)降價，進(jìn)而打開下游需求空間。同時公司在化學(xué)法再生錦綸方面也占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，未來有望暢享行業(yè)高景氣紅利?？紤]到短期疫情影響下游需求且對新項(xiàng)目進(jìn)展略有影響，我們預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年凈利潤分別為5億元/7.81億元/10.12億元(原為5.72/9.5/12.3億元)，分別同比增長8%/56.2%/29.6%,對應(yīng)當(dāng)前股價估值為19/15/11x，維持“買入”評級。值得一提的是，王雨絲在分析師評價財(cái)務(wù)類排行榜上高居第23名。

在分析師評價(紡織服飾行業(yè))綜合類排行榜奪得第5名的國泰君安張愛寧分析師今年更是關(guān)注了公司達(dá)6次，在公司發(fā)布三季報后于10月31日作出了這樣的點(diǎn)評：考慮到下游需求疲軟，略微下調(diào)2022-2024年EPS預(yù)測至0.44元/0.76元/0.97元(調(diào)整前分別為0.59元/0.93元/1.13元)，考慮到公司新產(chǎn)能在建，未來業(yè)績彈性較大，給予公司高于行業(yè)平均的20倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至15.2元，維持“增持”評級。投研君在投研通系統(tǒng)中查詢到張愛寧分析師對公司2022、2023年的歸母凈利潤預(yù)測分別為3.85億元、6.61億元，營業(yè)總收入預(yù)測分別為43.57億元、57.53億元，其在分析師評價(紡織服飾行業(yè))財(cái)務(wù)類排行榜更是在今年為公司作出點(diǎn)評的分析師中“一騎絕塵”，奪得了第三名的優(yōu)異成績，在紡織服飾行業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測中擁有深厚的“功力”。

最后投研君為大家列出的是在紡織服裝行業(yè)財(cái)務(wù)類排行榜分別取得第6名及第7名的中信證券馮重光分析師、浙商證券（601878）馬莉分析師，他們對公司2022至2023年的歸母凈利潤預(yù)測分別是3.84億元和7.11億元、5.11億元和7.55億元。對財(cái)務(wù)預(yù)測感興趣的讀者可以詳細(xì)閱讀上述分析師所撰寫的研報，了解其預(yù)測的邏輯。

受益于公司作為國內(nèi)錦綸產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，在產(chǎn)能擴(kuò)張落地后將具備較高的成長性，公司最新的收盤價價報10.98元，動態(tài)市盈率為24.07倍，市凈率為2.48倍，穩(wěn)健的投資者或可逢低積極關(guān)注。

臺華新材評級縱覽(近10次)

數(shù)據(jù)來源：南財(cái)投研通

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