(資料圖片僅供參考)
投資要點
事件:公司發(fā)布2023 年半年度業(yè)績預報,2023 上半年實現歸母凈利潤4.65~5.29 億元,同比+45%~65%;扣非歸母凈利潤4.37~4.97 億元,同比+45%~65%。
凈利潤同比顯著提升,預計主要系重卡行業(yè)底部復蘇明顯同時公司市占率提升。公司2023Q2 預計實現歸母凈利潤2.41-3.05 億元,歸母凈利潤中值為2.73億元;同/環(huán)比分別+39.3%/+21.9%。公司23Q2 預計實現扣非歸母凈利潤凈利潤2.16-2.76 億元, 扣非歸母凈利潤中值為2.46 億元, 同/ 環(huán)比分別+35.2%/+11.3%。23Q2 重卡行業(yè)銷量23.26 萬輛,同比+56.9%/環(huán)比-3.6%,4月及5 月出口分別為2.75 萬輛與2.83 萬輛,預計6 月出口亦可環(huán)比持平達2.80 萬輛左右,整個Q2 出口預計可達8.38 萬輛,同/環(huán)比分別+89.2%/+16.1%。
凈利潤同環(huán)比顯著提升,預計主要系行業(yè)層面國內重卡需求底部復蘇明顯同時出口向好,疊加公司層面市占率穩(wěn)步提升疊加出口車輛單車盈利好于內銷,使得公司盈利能力進入向上修復周期。
公司海外市場加速拓展,同時發(fā)力國內市場,助力公司2023 年銷量平穩(wěn)提升。由于宏觀經濟向好,重卡行業(yè)底部復蘇,重卡需求向上,產銷量同比向上,同時海外市場有望打開新的增長空間。國內市場,公司加快產品結構化升級,提升產品力,全面突破重點細分市場:牽引車市場,載貨車市場,產品結構不斷優(yōu)化,銷量占比不斷提升進入行業(yè)前列;工程車市場,不斷深化與改裝廠的戰(zhàn)略合作,強化終端市場開發(fā),占有率連續(xù)多年行業(yè)第一;新能源重卡滲透率不斷提升,公司加速轉型發(fā)力,公司在萊蕪的新能源重卡項目計劃投資61.14 億元,目前項目涉及的整車產線已投入試運營中。隨著萊蕪工廠產能釋放,將為公司發(fā)展提供強大助力。
重卡行業(yè)有望反轉向上,看好公司2023 年隨行業(yè)復蘇進入向上周期,維持“增持”評級。宏觀經濟及下游需求中長期總體向好,重卡行業(yè)即將進入向上復蘇周期。同時公司積極加大海外市場布局并提升產品競爭力,市占率、單車價格及毛利率有望持續(xù)提升??紤]到重卡行業(yè)拐點將至今年有望底部回升,我們我們調整公司23-25 年歸母凈利潤預測為9.78/13.86/20.00 億元(原預測為9.71/13.81/21.05 億元),維持“增持”評級。
風險提示:重卡行業(yè)復蘇低于預期,原材料價格上漲影響,公司產能建設不足預期。
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中國重汽(000951):重卡行業(yè)底部復蘇公司中報預告亮眼
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