來源：券商中國

以AI（人工智能）為風口的科網(wǎng)股行情，已從A股基金重倉股廣泛蔓延到公募基金在港股和美股的持倉上。

(相關(guān)資料圖)

種種跡象顯示，以數(shù)字經(jīng)濟、科技互聯(lián)網(wǎng)為特點的中國資產(chǎn)股票的反彈，在全球范圍內(nèi)都已經(jīng)實質(zhì)性地展開幾乎無差別的上漲行情，部分基金經(jīng)理強調(diào)，當下的AI行情盡管覆蓋到許多缺乏業(yè)績和基本面的上市公司，但該主線已非單純的主題投資，AI后續(xù)具有實質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)效果，判斷生成式AI技術(shù)有望成為繼電腦PC、移動互聯(lián)網(wǎng)之后新一輪科技革命的催化劑，有望給整個人機交互方式和交互入口、社會生產(chǎn)效率、圖像識別等領域帶來革命性變化。

美股中概股開始崛起

北京時間6月16日凌晨，在經(jīng)歷驚人的長期下跌后，美股上市的中概股全線展開了反彈，尤其以長期無人問津的小市值中概股股票為反彈的最核心。A股基金重倉股昆侖萬維控股的歐朋瀏覽器股票，自2018年登陸美股上市后，連續(xù)下跌五年之久，而在16日凌晨，該股再度暴漲11%，這使得這只影響A股基金持倉的中概股，在短短六個月內(nèi)股價上漲接近3倍，創(chuàng)下股價歷史新高。

市值迷你的迅雷同樣如此，在短短兩周時間，這只中概股小品種的股價漲幅就超過了40%。此外，美股上市的虎牙、愛奇藝、途牛、歡聚時代、怪獸充電、趣店等一批中小市值數(shù)字經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)公司在本月內(nèi)都實現(xiàn)了股價的強勁反彈，如主營互聯(lián)網(wǎng)旅游的途牛本月股價漲幅超過了60%。美股中概股的無差別的上漲，令相關(guān)基金凈值獲益匪淺，易方達管理的中概互聯(lián)ETF因此在本月短短兩周時間內(nèi)收獲約8%的凈值反彈。

港股基金重倉股成反彈先鋒

港股市場的反彈行情也集中出現(xiàn)在科技互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟領域，尤其是公募基金在港股的重倉股成為反彈的急先鋒。在快手、美團等股票的凌厲反彈支持下，華夏基金管理的華夏互聯(lián)網(wǎng)龍頭基金年內(nèi)凈值漲幅由負歸正，截至2023年6月16日，年內(nèi)凈值漲幅約5.91%。值得一提的是，考慮到該只重倉港股互聯(lián)網(wǎng)的基金產(chǎn)品，其凈值最近一個月內(nèi)的漲幅為5.86%，這意味著華夏互聯(lián)網(wǎng)龍頭混合基金的年內(nèi)凈值上漲，大部分集中在最近的一兩周時間。

此前，重倉港股互聯(lián)網(wǎng)的前海開源滬港深基金，憑借最近兩周時間港股互聯(lián)網(wǎng)股票的“復蘇”，其凈值也由前期的弱勢表現(xiàn)迅速轉(zhuǎn)為進攻性，這顯示出超跌嚴重的港股因其調(diào)整的股價深度，以及持續(xù)的時間長度，使得重倉港股互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟的相關(guān)基金產(chǎn)品，在港股復蘇后開始獲得意想不到的彈性。

在A股市場，許多本已高高在上的數(shù)字經(jīng)濟與科網(wǎng)股，在短短一個月的橫盤震蕩下，再度引爆A股市場，海富通基金重倉的昆侖萬維在6月16日盤中再度暴漲，此外，社?；?、私募基金重倉的萬興科技、朗瑪信息、拓爾思等相關(guān)AI股票的再度活躍，極大地顯示出機構(gòu)資金對相關(guān)主線行情的認可。

AI投資行情并非純主題投資

顯而易見的是，伴隨ChatGPT在多場景的廣泛深入應用，以人工智能為技術(shù)因子的數(shù)字經(jīng)濟、科網(wǎng)股的想象空間得到顯著放大，市場、投資者對AI大模型給予了厚望，行業(yè)間紛紛加大探索力度，AI大模型或許正進入快速蓬勃發(fā)展的歷史時期。

平安基金研究總監(jiān)張曉泉認為AI投資并非單純的炒一把，或完全按照主題投資進行操作，AI將在科技產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)生革命性的變化，并對各個領域產(chǎn)生基本面的積極影響，未來AI可能成為長期的投資主線。

華商基金研究員金曦也表示，站在產(chǎn)業(yè)視角，國內(nèi)外巨頭競相加速布局AI大模型領域，包括成立AI研究部門、推出聊天機器人、發(fā)布AI應用等，整體產(chǎn)業(yè)的長期向上趨勢可能是較為明確的。映射至當前A股市場計算機大板塊中，雖然AI 的方向可能會存在一些分歧，但整體觀察依然催化不斷。金曦認為，站在當前階段，AI技術(shù)含量的高低，其實不是改變生產(chǎn)力的核心因素，唯有通過新的工具（即在應用場景落地的產(chǎn)品）來重塑節(jié)點和業(yè)務流程，重塑很多垂直場景的用戶習慣，使標準化做得更加容易，可能才是AI技術(shù)對生產(chǎn)力的真正提升。前瞻未來，也許高階的AI可以重塑產(chǎn)業(yè)場景。

他指出，AI依然屬于信息技術(shù)行業(yè)的范疇，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)可能都會產(chǎn)生較強的頭部效應。這是因為，專業(yè)場景需要專業(yè)數(shù)據(jù)的積累，以此來優(yōu)化模型準確率。一旦某項產(chǎn)品在某一領域打造出成功案例后，后續(xù)可能會收到越來越多的項目訂單，并帶來更多的數(shù)據(jù)，從而提升產(chǎn)品的效率，反過來再推動項目訂單的增長，形成正反饋效應。

基于上述所言，這也意味著能夠取得商業(yè)化成功的AI公司，或許更容易在AI探索上取得突破、落地和變現(xiàn)。因為能夠取得商業(yè)化成功的公司通常有著成熟的現(xiàn)金流，可以支撐其持續(xù)的研發(fā)投入。而一些基于單一AI技術(shù)壁壘的初創(chuàng)公司，面向需要多元技術(shù)的應用場景時可能會束手無策，如果沒有掌握其他技術(shù)，很難實現(xiàn)商業(yè)化，商業(yè)化的受限反過來又會制約其進行新技術(shù)的投入。

而AI行情所支持的港股科網(wǎng)股行情也讓許多基金經(jīng)理，對港股行情開始充滿更多期待。南方香港成長基金經(jīng)理王士聰接受證券時報記者采訪時表示，目前對港股市場的中期維度相對積極樂觀，有兩點原因：

第一，中國經(jīng)濟基本面在2022年低基數(shù)情況下觸底反彈。第二，隨著中美基本面在23年呈相反走勢，我們認為資金面有望快速流入中國。按照IMF最新預測，中國是主要經(jīng)濟體中，2023年唯一加速增長的國家，之前流動性急劇收縮的港股、中概股是資金面改善情況下，相對受益的中國資產(chǎn)類型，有望迎來估值修復，回歸到合理水平。港股市場作為中國經(jīng)濟順周期行業(yè)的代表市場，疊加外資對于中國長期增長信心的波動，使得整體市場基本面、估值、流動性波動均較大，共振后股價也出現(xiàn)較大波動，這在下行周期和上行周期均適用。因此，考慮到市場大體周期與經(jīng)濟同步，我們對未來1-2年港股市場表示相對積極樂觀。

王士聰強調(diào)看好港股的AI主線，判斷ChatGPT為代表的生成式AI技術(shù)有望成為繼電腦PC、移動互聯(lián)網(wǎng)之后新一輪科技革命的催化劑，有望給整個人機交互方式和交互入口、社會生產(chǎn)效率、圖像識別等領域帶來革命性變化，交互入口、模型能力、數(shù)據(jù)沉淀、應用場景成為大模型廠商的關(guān)鍵要素，未來基金將深挖海內(nèi)外整個產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注能夠?qū)嶋H落地、能帶來行業(yè)顛覆式變革的技術(shù)和應用，全產(chǎn)業(yè)覆蓋、聚焦大機會、保持高度追蹤，并關(guān)注對半導體硬件端的影響。

責編：葉舒筠

校對：姚遠

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