證券時報記者 劉筱攸 張艷芬

作為國內(nèi)首家獲批養(yǎng)老理財試點資格的合資理財公司，貝萊德建信理財開業(yè)將滿兩年了。截至4月末，貝萊德建信理財開業(yè)至今共發(fā)行逾30只產(chǎn)品，管理規(guī)模已超過100億元人民幣，產(chǎn)品貨架不僅兼具權(quán)益與固收，資產(chǎn)配置也呈現(xiàn)多資產(chǎn)和多策略的特點。

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這家合資理財公司在成立之時，就直面了國內(nèi)資管產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型帶出一系列新規(guī)的監(jiān)管環(huán)境，并經(jīng)歷了股、債雙殺造成資產(chǎn)價格明顯波動的市場環(huán)境。承載著貝萊德在全球領(lǐng)先的資產(chǎn)組合管理及風(fēng)險控制經(jīng)驗的貝萊德建信理財，是如何因勢而變，將自身產(chǎn)品與中國監(jiān)管制度、市場環(huán)境、投資者偏好等做到有機結(jié)合的呢？近日，貝萊德建信理財總經(jīng)理范華接受證券時報記者專訪，暢談了個中見解。

“以正合，以奇勝”——范華用《孫子兵法·兵勢篇》里的這句話來概括貝萊德建信理財?shù)陌l(fā)展策略，“正”即精準(zhǔn)契合國內(nèi)客戶的需求，“奇”則表示充分利用自身差異化的資源稟賦。

敢為人先：

傳承母公司資源稟賦

復(fù)盤貝萊德建信理財?shù)摹奥臍v”，“敢為人先”是其鮮明標(biāo)簽——首家以權(quán)益類理財作為首發(fā)產(chǎn)品的合資理財公司、發(fā)行中國首款十年期養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品、合資理財公司中率先推出QDII美元封閉式產(chǎn)品等。

2021年9月，貝萊德建信理財選擇以純權(quán)益產(chǎn)品開啟中國征程，發(fā)行了首只產(chǎn)品“貝盈A股新機遇私行專享權(quán)益類理財產(chǎn)品”。這是當(dāng)時國內(nèi)合資理財公司發(fā)行的首只權(quán)益類理財產(chǎn)品，也是唯一一只風(fēng)險等級為R5的理財產(chǎn)品。

“純權(quán)益、高風(fēng)險、長期限”，這里面任一因素都可能增加產(chǎn)品的募集難度，更別說三個因素同時匯聚。不過，這一產(chǎn)品最終還是以24.64億元的募資金額，創(chuàng)下了彼時理財公司發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品的最大規(guī)模,并保持至今。

首只產(chǎn)品承載了母公司的資源稟賦。范華介紹，該產(chǎn)品采用的是系統(tǒng)化主動股票投資策略，這也正是貝萊德集團的旗艦投資策略。

此后，貝萊德建信理財依次增設(shè)養(yǎng)老、固收和美元QDII產(chǎn)品來滿足中低風(fēng)險客群的偏好。2022年4月，貝萊德建信理財發(fā)行了中國首只十年期養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品“貝安心2032養(yǎng)老理財產(chǎn)品1期（封閉式）”，填補了長期養(yǎng)老理財產(chǎn)品市場的空白。

從業(yè)績看，截至2023年4月末，“貝安心2032養(yǎng)老理財產(chǎn)品1期（封閉式）”自發(fā)行以來實現(xiàn)年化收益率5.24%，在全市場共51只養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品中排名暫列第一。

因勢而變：

產(chǎn)品線擴容內(nèi)在邏輯

在發(fā)行了權(quán)益和養(yǎng)老產(chǎn)品之后，貝萊德建信理財將第三站定在了固收賽場，于2022年7月發(fā)行其首款固收類產(chǎn)品——“貝裕信用精選”系列。

“在發(fā)行了權(quán)益類產(chǎn)品和長期限的養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品后，我們也觀察到，在國內(nèi)的理財市場，客戶對高風(fēng)險和長期性產(chǎn)品的接受度相對有限?！狈度A表示，為滿足理財客戶的需求，公司推出了適應(yīng)國內(nèi)客戶需求的穩(wěn)健型產(chǎn)品。截至目前，這款固收類產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了20多期，規(guī)模不斷擴容。

隨著權(quán)益、養(yǎng)老、固收產(chǎn)品譜系到位，貝萊德建信理財?shù)墓芾硪?guī)模也邁上了100億元臺階，范華將此定義為“小里程碑”。

實際上，貝萊德建信理財?shù)摹耙騽荻儭?，步履不停。在國?nèi)銀行存款利率不斷下調(diào)、定存利率降入“2%時代”的背景下，不少客戶轉(zhuǎn)向了因美聯(lián)儲加息而收益率更高的美元存款。貝萊德建信理財敏銳地捕捉到了這一市場變化，并充分依托其海外資源優(yōu)勢，發(fā)行了“貝遠(yuǎn)美元QDII固定收益類”R1級理財產(chǎn)品。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，該系列產(chǎn)品共計發(fā)行了6期，目前均錄得正收益。

范華還透露，關(guān)于產(chǎn)品線擴容，貝萊德建信理財有兩個計劃正在推進：一是正在完成相關(guān)準(zhǔn)備工作，計劃適時推出個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品；二是隨著股票市場呈現(xiàn)出較強的吸引力，貝萊德建信理財將力推 “固收+”或多資產(chǎn)策略產(chǎn)品，滿足客戶對絕對收益型產(chǎn)品的需求。

“我們希望借鑒海外成熟的養(yǎng)老產(chǎn)品投資策略，推出一款標(biāo)的規(guī)范、整體相對穩(wěn)健、以追求產(chǎn)品長期穩(wěn)健增值為目的的理財產(chǎn)品?！狈度A說。

投研一體化：

奉行分散化配置理念

依托扎根的本土化團隊和系統(tǒng)的部署，貝萊德建信理財將貝萊德在全球的投資經(jīng)驗與中國實情做到了有機結(jié)合。

在談到具體的實踐時，范華用《孫子兵法·兵勢篇》里的“以正合，以奇勝”來提煉貝萊德建信理財正在踐行的差異化發(fā)展路徑。“正”即準(zhǔn)確識別國內(nèi)客戶偏好，比如為契合大眾對穩(wěn)健型產(chǎn)品的需求，公司發(fā)行了低波動的絕對收益型產(chǎn)品；“奇”則指公司充分利用自身的海外資源稟賦，發(fā)行配置海外資產(chǎn)、高風(fēng)險高收益資產(chǎn)、另類資產(chǎn)的產(chǎn)品。

對于公司的運作機制，范華告訴證券時報記者，貝萊德建信理財在投研團隊的設(shè)置上更強調(diào)投研一體化，這一點與中資理財公司有所不同。據(jù)范華介紹，貝萊德建信理財?shù)耐堆袌F隊主要分為多資產(chǎn)、固收、股票和另類三大塊，不設(shè)單獨的基本面研究團隊。相關(guān)人員會負(fù)責(zé)投資管理涉及的一系列研究，比如資產(chǎn)類別研究、管理人選聘研究、信用研究等，并直接對投資經(jīng)理的投資進行研究支持。

在資產(chǎn)配置上，范華特別強調(diào)了今年公司的投資團隊對產(chǎn)品凈值回撤的控制，要通過分散化配置去實現(xiàn)，即通過組合的極致分散化來降低個券的集中度，從而規(guī)避一些個券的風(fēng)險。同時，綜合考慮債券的風(fēng)險敞口、利率敞口、信用敞口等聯(lián)動變化，來優(yōu)化債券投資組合的風(fēng)險收益。