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華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，4月20日，荷蘭輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商TenneT公布了14座海上換流站的EPCI中標(biāo)情況，每座將匯集2GW海上風(fēng)電并入陸上電網(wǎng)，總規(guī)模達(dá)28GW。考慮到歐洲海風(fēng)規(guī)劃量大且近期推進(jìn)進(jìn)度加快，疊加海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈具備未來三年的高成長(zhǎng)性，建議關(guān)注海纜、管樁、鑄件等產(chǎn)業(yè)鏈中積極進(jìn)行歐洲市場(chǎng)布局的相關(guān)標(biāo)的，如海纜企業(yè)東方電纜（603606）(603606.SH)、中天科技（600522）(600522.SH);塔筒/管樁企業(yè)大金重工（002487）(002487.SZ)、天順風(fēng)能（002531）(002531.SZ);鑄件企業(yè)日月股份（603218）(603218.SH)等。

事件：4月20日，荷蘭輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商TenneT公布了14座海上換流站的EPCI中標(biāo)情況，每座將匯集2GW海上風(fēng)電并入陸上電網(wǎng)，總規(guī)模達(dá)28GW，合同金額共約300億歐元，由Hitachi Energy/Petrofac、GE/SMOP、Siemens Energy/Dragados、GE/McDermott四個(gè)聯(lián)合體中標(biāo)。

華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

北海海域海風(fēng)項(xiàng)目加速啟動(dòng)，28GW海上換流站訂單確定。

2022年5月，比利時(shí)、丹麥、德國(guó)、荷蘭簽訂《埃斯比約宣言》，各方約定2030年北海海域海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)為65GW，TenneT作為歐洲第一家跨境輸電運(yùn)營(yíng)商，覆蓋了荷蘭和德國(guó)的輸電系統(tǒng)，將負(fù)責(zé)其中40GW的電網(wǎng)連接。此次招標(biāo)含14個(gè)項(xiàng)目，單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模為2GW，總量達(dá)28GW，荷蘭/德國(guó)項(xiàng)目分別為16/12GW，且均計(jì)劃于2031年底前實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)。在此次中標(biāo)的14個(gè)項(xiàng)目中，日立、通用電氣、西門子各通過聯(lián)合體的形式分別中標(biāo)6、5、3個(gè)換流站合同。

部分國(guó)內(nèi)海纜廠商已與TenneT形成良好合作關(guān)系，有望支撐其海纜出口業(yè)務(wù)發(fā)展。

此前，東方電纜與Boskalis聯(lián)合獲得由TenneT投資建設(shè)的HollandseKust West Beta海風(fēng)項(xiàng)目中66kV+220kV海纜訂單，東方電纜負(fù)責(zé)海纜及陸纜的設(shè)計(jì)、供貨、測(cè)試及技術(shù)服務(wù)，訂單金額為5.3億元;中天科技也曾中標(biāo)TenneT公司EnBw Hohe See155kV海纜總包項(xiàng)目訂單，訂單金額為1.9億元。未來，國(guó)內(nèi)海纜企業(yè)有望憑借前期與TenneT建立起的良好合作關(guān)系，獲得由其開發(fā)的其他海風(fēng)項(xiàng)目海纜訂單。

23-30年年均新增海風(fēng)裝機(jī)量超10GW，國(guó)內(nèi)海風(fēng)企業(yè)有望拓展歐洲市場(chǎng)。

放眼歐洲市場(chǎng)及海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈，截至2022年底，各國(guó)海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)量為30GW。歐洲海上風(fēng)電主要位于北海和波羅的海海域，據(jù)統(tǒng)計(jì)，周邊國(guó)家2030年規(guī)劃海風(fēng)裝機(jī)總量達(dá)133.4GW，即2023-2030年均新增海風(fēng)裝機(jī)量達(dá)12.9GW，而2015-2022年歐洲年均新增海風(fēng)裝機(jī)量?jī)H為2.8GW。考慮到本土企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度較慢、周期較長(zhǎng)，較大增量將為國(guó)內(nèi)海風(fēng)企業(yè)拓展歐洲市場(chǎng)提供契機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲海風(fēng)項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)企業(yè)開拓海外市場(chǎng)不及預(yù)期，大宗商品價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)等。